之前两日出现的“三金”齐跌恰如昙花一现——北京时间21日15点30分左右，美元指数又一次迎来强势反弹。而与此同时，国际原油和黄金价格则应声而落。

    业内人士认为，以美元计价的原油、黄金与美元之间一般为负相关，短期因素导致的背离难以持续。中期美元将维持强势，黄金维持高位震荡，而由于基本面未见实质改善以及强势美元压制，油价合理区间或许在每桶80-90美元。

    原油高处不胜寒

    从10月初到11月中旬，即使在美元的强势上涨之下，纽约原油期货也走出了一波强劲上涨行情，近月合约在上周三成功突破每桶100美元关口。

    “国际油价不具备持续上涨的基础。”兴业期货分析师高华认为，利比亚供应正在恢复，全球供应总体宽松，美国作为最大的消费国需求尚未达到推动油价持续走高的程度，第二大消费国中国的消费基本稳定在每月3760万吨附近的水平，欧洲在经济二次衰退的背景下原油消费受到极大的影响。

    浙商期货首席策略分析师田联丰也认为，原油在100美元之上难以站稳。原油基本面并没有那么好，这从布伦特原油近期走势并未同样强劲可以看出。从CFTC持仓来看，做多资金逐步离场已透露出翻空迹象，反映市场认为油价并不能维持在此高位。

    国金期货总裁助理江明德则从地缘政治影响分析油价在高位不能持续的原因。他认为纽约原油近期上涨的重要原因还包括伊朗核危机，这属于短期的突发性、热点因素，一旦局势有所缓和，还会向下回调，所以油价上涨不具备可持续性。不过如果地缘局势恶化，“国际油价很有可能在一年内达到170美元，甚至突破200美元/桶。”中金公司分析师孔庆影认为。

    黄金牛市后年见顶

    相比之前两度站上1900美元时市场的狂热追捧，黄金近期表现黯淡不少。投资者似乎更加喜欢相对安全的美元。黄金牛市行情是否已经逆转？

    威尔鑫首席分析师杨易君认为，金价上周以来的下跌是相对于稍早在美元转强运行背景下走高的修正。事实上，金价由涨转跌的趋势性调整并没有拉开序幕。

    全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的交易行为，往往成为市场衡量黄金走势的风向标。杨易君分析，近期SPDR的主要增仓发生于11月4日以来，其大幅增仓60吨左右，平均成本应该在1760美元略上，足见SPDR对阶段性后市维持继续看好。

    孔庆影在11月21日的一份报告中指出，当前支撑金价上涨的因素在2012年不会有根本性转变。避险需求将逐步回归，新兴市场实物黄金需求以及央行净购买将支撑金价，黄金牛市有望维持，并将在2013年见顶。

    强势美元或延续

    美联储保持原有货币政策立场不变，而澳洲联储、巴西央行以及欧洲央行面对经济衰退风险与欧债危机高涨所采取的降息举措，使得美元相对其他货币仍保持强势。在10月27日跌至近期低点74.72点之后，美元指数即处于明显的升势中，并在11月17日达到本轮上涨高点78.46。11月21日继续上涨。

    高华认为，欧洲中央银行已经终止了加息周期，在欧元区面临的制度问题找到有效出路之前，美元强势无法逆转，除非美联储推出第三轮量化宽松。江明德也认为，美元中期将维持强势。相对于欧洲、日本，美国从经济、金融层面都比其余发达经济体要强，这些是支撑美元较好的基础。

    杨易君表示，上周对冲基金在美元场外体现出较强的多头增持意愿，场内多头有所减持，但力度不大。他认为美元阶段性看涨的可能性极大。

    对于美元的走强，田联丰认为这将压制大宗商品市场价格，原油、黄金将受到压制。特别是经济一旦更差，投资者将信奉“现金为王”，持有美元意愿更强。这时，不仅原油、黄金，其他商品价格也将持续低位震荡。相对而言，铝、铜价格已接近成本价，下跌空间不大，但前期并未明显下跌的将可能补跌。